第10章 空气币猎场：FDV、解锁与白皮书速读(第1/2页)

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“今晚给你看一个包装过度的项目。”张三把一份白皮书扔到屏幕上，封面炫目。“我们要学会三步速读：看人、看钱、看机制，尤其是fdv与解锁。”

一、什么是fdv？为什么容易被“喂大饼”？

“fdv（fully

di露ted

va露ation）=

价格

x

总发行量。”张三说，“很多项目在初期流通盘很小，价格被抬得很高，于是fdv看起来‘上不封顶’。问题在于——解锁一来，抛压是谁扛？”

他把示意图贴上：

总发行量100亿；当前流通5%；价格0.5u；流通市值=25亿，fdv=50亿。

“如果团队\/私募\/基金会在未来12–24月陆续解锁，你的对手盘其实不是市场，是时间。”

二、白皮书速读：十分钟内看出“重点与坑”

张三让一世在十分钟里只看四页：

代币分配：团队\/私募\/生态\/社区\/空投各占比；

归属与解锁：悬崖期（cliff）多久；线性解锁多久；是否有前置释放；

用途与价值捕获：代币是否有真实需求还是“治理摆设”；

治理与权限：合约是否保留可变税费、黑名单、暂停等高权限；多签比例如何。

他们拿到的数据：

团队20%（cliff

6个月，之后18个月线性）；

私募25%（cliff

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